“隐形地产教父”柳传志兵败2014

如果严格归类，2001年就进军房地产行业的柳传志也算是不折不扣的地产大佬。他是融科系的领军人物，至今还兼任融科系旗下融科智地控股、融科物业投资及融科智地三家公司的董事长。

其中，融科系的现金流金蛋融科智地股权结构引人注目，联想控股、联想投资分别持股70.57%、22.52%，剩余的6.91%股本权益归43名自然人股东持有。而且，43名自然人股东中有40人为联想控股的雇员。

教父柳传志为融科智地量身打造了一个新玩法：高度分权管理体制。官方的表述是：总部负责投资决策＋具有充分决策权力的区域公司经营物业发展项目。

按道理讲，融科系出身名门，有教父柳传志亲自掌舵，在大势喜人的市场大背景下，自然是盆满钵满。事实并非如此。

从2012年至2014年，融科智地营业收入从75.35亿元起步，经过三年终于迈入百亿大关至114.98亿元。但是，利润却从17.35亿元降至9.83亿元。毛利率从39%降至31%，净利润从23%降至冰点8.50%。

跟同行业相比，融科智地这三年可谓摔得鼻青脸肿，也与教父柳传志的公众形象大不符。

这也不由让我们想起另外一位出身联想的地产少帅孙宏斌。在头马孙宏斌的带领下，融创同样定位高端物业，已跃过500亿大关，向千亿规模挺进。融创的各项财务指标明显优越于融科一大截。如果将融创和融科两家公司的财务报表摆在柳传志案前，老柳又该作何感想？

在融科系攻城掠地版图中，住宅业务重点发展三类豪宅：1.高层住宅和小高层住宅，一般为高于九层的楼宇；2.花园洋房，一般为五至八层高的低层楼宇；3.联排住宅，包括联排式住宅、合院式住宅及迭拼式住宅。这又和融创不谋而合。甚至可以说，这是两家战略趋同的企业。

在融创，我们看到联想的熟面孔——李勤。他是融创的独董，同时是联想控股的监事会主席。在2009年10月至2014年2月，李勤还担任联想控股监事长。孙宏斌和柳传志的故事已经过去，只是李勤作为两家企业的历史见证人，让公众产生联想后，常对历史唏嘘不已。而且，融科背靠大树联想，有产业集群支撑，无论是拿地，还是运营，融科理论上都该要强过融创。

如果非要找出在原因，分权管理模式明显不是主因。无论是分权，还是集权，管控的背后，都是人在起决定因素。

我们来看看融科对业绩大滑坡的官方解释：

我们房地产业务的利润减少主要是由于我们于2014年因若干城市房地产及土地价格大幅下跌导致我们若干房地产开发项目的盈利能力低于预期，从而致使我们的房地产业务于2014年产生减值损失人民币754.5百万元。

我们再来具体看一下融科官方的理由：

毛利降低，主要由于2014年产生减值损失而令销售成本增加所致。

财务收入减少，主要由于2014年房地产预售额减少导致房地产业务的银行存款水平较低。

投资收入及收益减少，主要是由于2013年出售了一家附属公司，而于2014年并无类似出售事项。

所得税开支增加，主要由于我房地产业务于2014年产生了一笔较大金额的土地增值税。

……

各种客观原因，导致融科智地的利润在2014年不足10亿。

上述理由的说服力显然不够。融科的拿地标准几乎和融创相同，即便是放在同行业，也鲜有地产类上市公司业绩滑坡落差如此之大。在联想控股上市前夕，地产板块严重拖了集团的业绩后腿。即便从财务报务盈余调节角度讲，也该把财报扮靓。所以，唯一的可能就是，融科系的确手中无粮。

我们有理由追问柳传志，融科系在过去三年，特别是2014年，到底发生哪些故事？融创就是最好的对标。接下来，融科系又将何去何从？