“技术商业化”是推动全球产业升级发展的核心动力
“技术商业化”是推动全球产业升级发展的核心动力科技创新本身或许不是个难题，而真正难的是如何让其走上商业化之路。三次工业革命的历史进程印证了人类产业变革的“铁律”：即便有了伟大创新技术，缺少商业化之路，也将...
万科的融资术
合作的“钱景”百亿元利润，千亿元营业收入（见表 1），万科在 2012 年同时实现。此前万科的千亿规模，仅仅是“民间指标”。万科的繁殖能力和扩张速度再一次超出人们的想象力。这样几何级的扩张，在中国的企业史上，亦难觅与其...
绿城中国的杠杆化生存
2011年，绿城中国掌门人宋卫平又逢流年不利。年初，“宋员外民间借贷”在网上炒得沸沸扬扬，下半年又有“海航30亿收购绿城”、“银监会调查绿城信托融资”、“绿城中国从香港退市”、“绿城中国破产”等负面新闻接连爆...
万达现金流饥渴
就上市而言，万达不缺商业模式，不缺经营亮点，缺的是整体盈利能力和稳定的现金流。万达的现金流一直是公众质疑的热门话题。王健林的屡次回应并没有解惑公众。比如，王健林曾掰着手指对某媒体说，“首先，万达根本就没有90%...
孙宏斌地产冒险2.0
地产传奇人物孙宏斌重回舞台中央。在8月29日融创中国中报业绩会上，孙宏斌将今年销售目标由原定的220亿元，上调到300亿元。三个月前，孙宏斌再度援手宋卫平，一举收购绿城中国在上海9个项目50%股权。此前，融创曾接手绿城的...
万达的苹果故事
2015-05-20 傅硕 地产大哥题记万达现在很大，但它的核心优势并不在此，而是在于它可以在变得更好的前提下变得更大。万达的苹果熟了。在投资者眼里，比起乔布斯那个有缺口的苹果，它甚至没有被咬过。2014年12月10日，万达...
美林敛财碧桂园
万科合作开发的核心是保持控制权，并保证现金流平衡！具体过程则是利用项目开发节奏，运作资金和股权，渐次增持股权，最后收购，待项目公司财务达标，合并报表，完成财富的最大化增值，保持上市公司的高成长性。这既是风险管控，也是...
大象也能跳舞
房企正面临20 多年来前所未有之变。我们的研究显示（详见上市房企TOP100榜单），大象也能跳舞, 大象的成长性更好。这也揭示了一个朴素的道理，“规模即存在”，“没有规模就要挨打”。
在2012 年和2013 年上半年，主流房企普...
在2012 年和2013 年上半年，主流房企普...
富力地产：左脸已肿，现在正式伸出右脸？
如果将资产负债表的左栏比作左脸，右栏比作右脸，富力地产的左脸已肿，确定无疑。左脸肿起的原因，一是土地储备下沉三四线城市较高。三四线城市项目去化率低成为富力地产不堪之负，这也直接拖累了富力地产2014年的业绩。201...
恒大地产：庞氏骗局？
3月30日，恒大地产发布2014年业绩公告。这份“漂亮”的成绩单刚刚出街，就遭到外资大行的迎头痛击，美银美林、德意志银行、摩根等外资大行不给许博士一点面子，纷纷下调恒大地产评级，发布研究报告唱空恒大地产。此前，香橼...
3月30日，恒大地产发布2014年业绩公告。这份“漂亮”的成绩单刚刚出街，就遭到外资大行的迎头痛击，美银美林、德意志银行、摩根等外资大行不给许博士一点面子，纷纷下调恒大地产评级，发布研究报告唱空恒大地产。此前，香橼...
恒大22问，许家印教授请听题
一、开发业务——买地1.2014年，土地款方面，其它股东出资支付土地款人民币是多少，股东合作开发项目多少个？永续债出资支付土地款多少?永续债合作开发项目多少个？恒大地产总未付土地款是多少？2.2015年，恒大地产北京买地计划...
一起顶级海外债发行的台前幕后
7月30 日，远洋地产控股有限公司（下称“远洋地产”，HK.03377）发布公告称，通过离岸方式，发行共计12亿美元高级票据（下称“2014远洋债”），其中5年期的5亿美元，10年期的7亿美元。尽管当下不是最好的海外融资时间窗口，2014远洋债超...
起底孙宏斌
孙宏斌在用自己独特的理念和战略，应对规模和利润的矛盾。风险在于，他能否坚守纪律和底线。在地王系列剧到达高潮的时候，前度孙郎今又来。与八、九年前相比，人物与激情依旧，只是地价的数字更加令人眩晕。9月4日，北京再出...
孙宏斌地产冒险2.0
地产传奇人物孙宏斌重回舞台中央。在8月29日融创中国中报业绩会上，孙宏斌将今年销售目标由原定的220亿元，上调到300亿元。三个月前，孙宏斌再度援手宋卫平，一举收购绿城中国在上海9个项目50%股权。此前，融创曾接手绿城的...
操盘手必读：人生财富最重要的三堂课
投资正如清晨浓雾慢慢散去，看到第一束阳光的变化一样，其间有千百种变化，难以把握。改革开放30年来，炒金炒画、炒票炒股，很多人被套赔钱，甚至职业投资人的下场也好不到哪儿去，难逃被套的命运。黄金稀缺，为什么赔钱；文物字画...
信托业之七种武器
长生剑/宏观
江湖上很多高手都是使剑的。从世界范围看，信托的高手多是做宏观。比如威震江湖的量子基金，其带头大哥索罗斯在上个世纪，兴风作浪，把亚洲市场搞的人仰马翻，特别是在香港市场，作空港币，让国人在很长时间内，闻索...
江湖上很多高手都是使剑的。从世界范围看，信托的高手多是做宏观。比如威震江湖的量子基金，其带头大哥索罗斯在上个世纪，兴风作浪，把亚洲市场搞的人仰马翻，特别是在香港市场，作空港币，让国人在很长时间内，闻索...
潘石屹和张欣的股权信托战争
如果说婚姻股有风险，最大的风险就是老鼠仓，老鼠仓不仅转移感情，还可能转移资产。麻烦制造者通常不仅背着另一方另觅他处违法投资感情，而且背负沉重的情感债务，最终导致婚姻双方进行情感和资产重组。2011年，中国资本市场...
蒲坚“忽悠道”
本文写于2012年12月。据说“忽悠”这个词的发明权属于光大集团董事长唐双宁。唐双宁自己也考证一番，最后结论是，的确如此。中信信托董事长蒲坚曾经说过，知识有正知识、负知识之分。正知识创造财富增量，负知识把人往牢...
柴静的《看见》和刘向东的“证券化”
本文写于2012年12月。手头放着两本书，一本是正在热销的《看见》，一本是《资产证券化的信托模式研究》。关注后者，是因为眼下最热门的话题“资产证券化”。这两本书似乎是八杆子打不着边，没有丝毫的联系。我却感觉这两...
中信龙藏一号的玄机
本文写于2011年。8月16日下午，由中信信托和北京龙藏天下投资管理有限公司（下称“龙藏天下”）共同发起的“中信·龙藏1号”艺术品投资基金宣布正式募集。该款信托存续期为5年，每份认购份额为100万，认购费为1.5%，专门投资...
路林的“三三式”基金生意经
本文写于2013年12月。开发商与基金一向以“美女选婿”的合作模式，在上海中城联盟投资管理股份有限公司（以下简称“中城投资”）这里却变了阵，成了“美女们”排队候选。这事从观感上很奇怪，但从数字上看，其实并不奇怪。十...
世联金融局
本文刊发于2013年12月30日今年下半年，深圳的王先生相中世联地产代理销售的一个楼盘，但首付款却凑不齐。令他没有想到的是，世联地产SH 旗下的世联小额信贷有限公司（以下简称“世联小额贷”）帮他补足了首付尾款。王先生顺...
郁亮挥舞权杖 万科京杭沈人事大调整
2014年12月11日下午，万科再度公布新一轮的高管人事变动：现任北京万科副总经理肖劲将在明年1月调任沈阳万科总经理。由其总裁郁亮签名的“调令”显示：“自2015年1月1日起，任命肖劲为沈阳万科房地产开发有限公司总经理，免...
雅居乐危险的融资动车
本文写于2011年8月。从2010年至今，雅居乐一直融资不止，此举是否真如雅居乐所言“平衡了公司借贷结构，有效化解风险”？雅居乐会不会患上借款依赖症？限购之下，雅居乐还能与外资投行的蜜月之旅会一直继续下去吗？7月15日，花旗...
左晖为何说，只谈一个小问题
左晖：数据对房地产流通的价值(附答问环节，2016房地产市场真相的独家披露)左晖有很多金句，比如，“做难而正确的事情”、“不作恶”，这些表面上看，是商业伦理的判断。在易居沃顿课堂里，地产大哥真正体会到，金句的背后，是对商...
